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摩根资产管理:美债孳息曲线倒挂或反映市场通胀预期

摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰表示,虽然美国2年期及10年期国债孳息率一度倒挂,但由于联储局多年来实施量化宽松,各种干预已经扭曲孳息曲线,对于预测经济衰退的准确度已大幅下降,认为短债孳息率升幅高于长债,可能是反映投资者对通胀的预期,例如预计美国通胀在5-10年后大幅回落。

许长泰说,受通胀预期影响,债息曲线可能会在未来3-6个月持续倒挂,但如果联储局下月开始缩减资产负债表,出售长债或会导致长债息率回升。

他认为,目前美国工资升幅强劲,可抵销汽油等商品价格升幅的影响,反映当地民生经济问题并不严重,反而关注企业的营商信心明显下降,会否进而影响盈利能力及融资环境等。不过他指,美国经济受俄乌战争的冲击远较欧洲小,因为欧洲的能源及食品依赖俄罗斯,两地商贸往来已受战争影响,预计欧洲面对的滞胀风险远高于亚洲及美国。

许长泰提醒,如果欧美加强对俄制裁,包括禁止进口俄国能源,将为全球经济增添额外压力,强调市场未反映美国加息周期可能较预期长,以及俄乌局势进一步转变的影响。
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